Açığa satış yapan Chris Dale’e göre, İngiliz gıda teknolojisi şirketi Ocado’nun yatırımcılarını bekleyen daha çok acı var. Kintbury Capital baş yatırım görevlisi, Ocado’nun hisselerinin Çarşamba günkü 6,60 sterlinlik kapanıştan %45 düşüşle yaklaşık 3,75 sterline (4,52 $) düşmesini bekliyor. Açığa satış yapanlar, hisse senetleri düştüğünde kâr eder. Farkı cebe indirmek için fiyat düştüğünde geri satın alma planıyla hemen satmak için hisse ödünç alırlar. Dale tarafından 2015 yılında kurulan koruma fonu şu anda 32,6 milyon sterlin değerinde düşüş eğilimine sahip. Yürütme Yetkisi. Açığa satış yapan satıcılar, hisse fiyatı zamanla düşerse, genellikle bahislerini kademeli olarak azaltarak kar elde ederler. Ocado’daki kısa vadeli faiz, iki yıllık bir durgunluğun ardından son aylarda hissesinin %4’ünden fazlasına yükseldi. Kintbury Capital ayrıca Ocado’nun hisselerini açığa satan tek koruma fonu olmaktan çok uzak. AHL Partners, AQR Capital, Gladstone Capital ve DE Shaw & Co., şu anda Ocado’da önemli bir açık pozisyona sahip diğer firmalardır. Ocado’nun hisseleri bu yıl şimdiden %62 düştü. Dale’in tahminlerine göre, Ocado’nun piyasa değerinin şu anda 5.45 milyar sterlinden 3 milyar sterline düşmesi gerekecek. Ocado, Birleşik Krallık’ta market ürünleri teslim etmenin yanı sıra, teknolojisini lisanslıyor ve dünya genelindeki market şirketleri için son derece otomatikleştirilmiş depolar kuruyor. Ocado, 10 ülkede şirketin “Müşteri Memnuniyet Merkezleri” olarak adlandırdığı bu tür 64 depo inşa etmeyi planlıyor. Bu ayın başlarında Ocado’nun hisseleri, Güney Koreli Lotte Shopping için altı CFC inşa etmeye yönelik yeni bir anlaşmanın duyurulmasının ardından %32 arttı. Ocado, Lotte’nin, tesisler faaliyete geçtiğinde yinelenen ödemelere ek olarak, bunları geliştirmek için analistler tarafından CFC başına 15 milyon £ olarak tahmin edilen bir ön ücret ödeyeceğini söyledi. Ancak Morgan Stanley’in analistleri, Lotte’nin yalnızca 2026’ya kadar inşa edilecek olan yalnızca iki CFC taahhüdünde bulunduğunu ve 2032 yılına kadar dört ek CFC inşa etme seçeneğiyle birlikte olduğunu söyledi. Ocado’nun ayrıca Japon perakendeci Aeon ve Amerikalı bakkal Kroger ile benzer zaman çizelgelerine sahip anlaşmaları var. Boru hattı ‘teyid edilenden daha istekli’ [CFC] Dale geçen hafta Sohn Londra yatırım konferansında yaptığı konuşmada, boru hattının teyit edilenden daha ilham verici olduğunu söyledi. “Bu boru hattının ne zaman inşa edileceği, herhangi birinin teknolojiden para kazanıp kazanamayacağına bağlı olacak. Ve Birleşik Krallık’ta geçen uzun yılların ardından bu henüz kanıtlanmadı.” Dale, piyasanın Ocado’ya sanki yarın tüm CFC’ler yayına girecekmiş gibi aşırı değer verdiğini söyledi. Ocado, CNBC’nin bu makale hakkında yorum yapma talebine yanıt vermedi. Hedge fon yönetici, CFC’ler faaliyete geçene kadar herhangi bir kazanç getirmeyeceğinden, şirketin “işletmenin devam etmesi” için taze sermaye toplamak zorunda kalacağına inandığını söyledi. gelecek yıl, ondan sonraki yıl, ondan sonraki yıl ve ondan sonraki yıl. Ve eğer güncel [share] fiyatlar tutuyor, bu her yıl %10’luk bir seyrelme anlamına gelir” dedi Dale. Ancak yatırım bankası UBS’deki analistler, şirketin Lotte’nin CFC’lerini oluşturmak için ek fonlamaya ihtiyaç duymayacağını söyledi. Faiz oranları önemli ölçüde arttığı için yeni borç artırın Kredi piyasalarının kâr amacı gütmeyen büyüme şirketlerini ne kadar cezalandırdığının bir göstergesi olarak, Ocado’nun 2027’de vadesi dolacak tahvili şu anda pound başına 66,6 pens ile işlem görüyor ve %10,97’lik bir getiri sunuyor. Bu, Haziran 2020’de borç verildiğinde elde edilen %0,34’lük getiriden önemli ölçüde daha yüksek. 29 yıldır finans sektöründe çalışan Dale, Ocado’nun market teslimatı işinin hisse fiyatlarını uzun süre yüksek tutacak kadar karlı olduğuna inanmadığını söyledi. Ocado’nun %35’lik brüt kar marjına sahip olmasına rağmen 100 sterlinlik her sipariş için yaklaşık 10 sterlin kazandığını tahmin ediyor. “Bu teknoloji yalnızca M & S ve ondan önce Waitrose gibi yüksek marjlı gıda dağıtımında çalışıyor. Bu bir niş, ana akım bir pazar değil. Para kazanmaya yaklaşmak için bile büyük sepetli pahalı yiyeceklere ihtiyacınız var” dedi. 2010’dan beri listede olan Ocado, perakende kolu için COVID-19 kısıtlamalarının Ocado’nun yemeği anlamına geldiği 2020 ve 2021’de olağanüstü kazançlar bildirdi. teslimat işi, sipariş sayısında olduğu kadar ortalama sipariş boyutunda da artış gördü. Ancak 2022’de artan enflasyon ve faiz oranları, kazançlar için ters rüzgarlara neden oldu. “Ocado’nun kapasitesi çok fazla, sepet boyutları eski haline döndü. Dale, Sohn’daki yatırımcılara “pandemi seviyeleri ve enflasyonun %12-13 olmasıyla daha da kötü olabilir” dedi. Karşılaştırma için M&S’nin hisseleri de bu yıl %48 düştü. hisselerinin bu yıl yaklaşık %20 düştüğü Tesco ve Sainsbury’s gibi daha büyük süpermarket emsallerinden daha fazla.
Açığa satış yapan satıcı, hisse fiyatında yaklaşık %40 düşüş bekliyor