Plurimi Wealth’in baş yatırım yetkilisine göre, kâr marjları daraldıkça ve tüketiciler önümüzdeki yıl harcamalarını kıstıkça kitlesel pazar perakendecilerinin hisseleri düşecek. Patrick Armstrong geçen hafta CNBC’nin Pro Talks’a hisselerini açığa satarak Japon elektronik perakendecisi Rakuten , çok uluslu giyim şirketi H&M ve Kanada e-ticaret platformu Shopify’a karşı bahis oynadığını söyledi. “Kısa” hisse satışı, fiyat düştüğünde geri satın alma planıyla hemen satmak üzere bir komisyoncu aracılığıyla hisse ödünç almak anlamına gelir. Açığa satış olarak da bilinen bu tür yatırımcılar aradaki farkı kar olarak cebe indirirler. Armstrong, tüketicilerin şimdiye kadar dayanıklılık göstermiş olmasına rağmen, artan faiz oranları ve anlamlı reel ücret artışının olmamasının, gelecek yıldan itibaren harcamalarda düşüş anlamına geleceğini söyledi. Böyle bir ortamda, isteğe bağlı harcamalardan yararlanan kitlesel pazar perakendecileri, gelirlerinin düştüğünü göreceklerdir. Plurimi AI Global Equity stratejisi MSCI Dünya endeksini yenerek %8,2 yükselen Armstrong, “Tüketicilerin kese ipleri elektrik faturaları, daha yüksek ipotek maliyetleri, daha yüksek petrol fiyatları tarafından çekilecek ve bir marj sıkışması olacak” dedi. Ekimde. “E-ticaret hisse senetlerinin birçoğunun ‘rüya hisseleri’, karlılığa giden net bir yolu olduğunu düşünmüyorum ve buradan yatırımcılar için iyi getiri sağlayacaklarını düşünmüyorum.” Shopify gibi perakendecilerin hisseleri, dünya çapındaki merkez bankaları ve hükümetlerin Covid-19 salgını sırasında ekonomilerini ayakta tutmayı amaçlayan trilyon dolarlık para ve mali programlar başlatmasının ardından Nisan 2020 ile Kasım arasında %350’den fazla arttı. Bununla birlikte, yükselen enflasyonla mücadele etmek için faiz oranları bu yıl yükselmeye başladığından, yatırımcılar istikrarlı kazançları, güçlü bilançoları ve düşük borcu olan şirketleri tercih etmeye başladı. Bu, Rakuten ve H&M gibi şirketlerin bu yıl değerlerinin neredeyse yarısını kaybettiği anlamına geliyor. Bir büyüme teknolojisi hissesi olmasına rağmen, FactSet verilerine göre Shopify için medyan analist fiyat hedefi mevcut hisse fiyatının yalnızca %7,4 üzerinde ve kısmen Armstrong’un endişelerini yansıtıyor. Değerlemelerde çoklu bir daralma görülürken, perakendeciler kazanç notlarının düşürülmesinden büyük ölçüde kaçındı. Armstrong, şirketlerin 2023’ün ilk yarısında gelirlerinde daralma göreceğine inanıyor. Armstrong ayrıca, kitlesel pazar perakendecilerinin karşılaştığı zorlukların, talepte bir fren görme ihtimalinin düşük olduğu lüks sektörde faaliyet gösterenlerden çok farklı olduğunu söyledi. Baş yatırım yetkilisi, bu sektörde LVMH ve Hermes’e yatırım yapmayı tercih ettiğini açıkladı. “Kazanç sağlayan, pozitif nakit akışı sağlayan şirketler, önümüzdeki yıl ödüllendirilecek şirketlerdir” dedi. Yatırımcılar, Amerikalı tüketicinin sağlığı konusunda ikiye bölünmüş durumdayken, Avrupalı müşterilerin çoğunlukla gelecek yıl harcama alışkanlıklarını kısmaları bekleniyor. Pantheon Makroekonomi Kıdemli Birleşik Krallık Ekonomisti Gabriella Dickens, “Enerji faturası desteği Nisan ayında hükümet tarafından önemli ölçüde geri çekildiğinde, hane halklarının gerçek harcanabilir gelirleri sert bir şekilde etkileneceğinden, resesyonun gelecek yılın başlarında derinleşmesini bekliyoruz” dedi. Avrupa’nın başka yerlerinde ekonomistler de önümüzdeki yılın ilk yarısında isteğe bağlı harcamaları etkileyecek bir durgunluk bekliyorlar. Deutsche Bank Research Avrupa sermaye başkanı Maximilian Uleer liderliğindeki analistler, “2022’nin 4. çeyreğinden 2023’ün 2. çeyreğine kadar Euro Bölgesi’nde negatif ekonomik büyüme öngörüyoruz” dedi. Harcanabilir gelirler, yüksek enflasyon ve sınırlı ücret artışı ile düşerken, tüketici talebinin önümüzdeki aylarda düşmesini bekliyoruz.”
Varlık yöneticisi, tüketici harcamalarındaki düşüşün ortasında Shopify, H&M ve Rakuten hisselerini açığa çıkardı