JPMorgan, Güneydoğu Asya piyasalarının bir ‘bungee jumping’ içinde olduğunu söylüyor

JPMorgan analistlerine göre, Güneydoğu Asya piyasaları 2023’te “bungee jump” hareketine benzer bir şekilde hareket edecek ve yılın ikinci yarısında dalgalanmadan önce sert bir düşüş yaşayacak.

Rajiv Batra liderliğindeki analistler bir raporda, bunun muhtemelen “keskin bir düşüşün ardından irtifada hızlı bir artışın (ayı piyasası rallisi) ardından piyasalar dibe vurana kadar başka bir düşüş” ile karakterize edileceğini yazdı. Bunu para politikası sıkılaştırması ışığında zayıflayan satın alma gücüne, daha düşük tasarruflara ve daha yüksek borçlanma maliyetine bağladılar.

JPMorgan, MSCI ASEAN Endeksinin, diğer faktörlerin yanı sıra, zayıf dış talep, sıkılaşan mali koşullar ve “zayıflayan” yeniden açılma artışının baskısıyla 2023’ün ilk yarısında “bu yılın düşük seviyelerini yeniden test etmesini ve potansiyel olarak daha da aşağı hareket etmesini” bekliyor.

MSCI ASEAN Endeksi, Şubat ayının en yüksek seviyesinden %22 düşüşle Ekim ayında yılın en düşük seviyesine indi. Endeks daha sonra, Çin’in yeniden açılması umutları ve ABD Merkez Bankası’ndan gelen bir pivot ile %10 yükseldi.

Endeks, dört gelişmekte olan piyasa, bir gelişmiş piyasa ve bir sınır piyasa genelinde büyük ve orta ölçekli hisse senedi performansını ölçer. Toplamda, Singapur, Endonezya, Malezya, Filipinler, Tayland ve Vietnam’da 170 bileşenden oluşmaktadır.

Fed faiz oranlarının Mayıs ayına kadar %5’e ulaşması bekleniyor ve yıl sonunda ABD’de bir resesyon bekleniyor.

Ancak raporda, “yatırımcıların inancının aksine, hisse senedi piyasası bir durgunluğu tam olarak fiyatlamada başarısız oldu” denildi.

Singapur, Tayland, Vietnam ve Malezya gibi ticaret odaklı ekonomiler, yavaşlayan küresel büyümeden ve dayanıklı tüketim mallarına yönelik zayıf talepten özellikle etkilenecek.

Bunun da ötesinde, Çin’in Covid kısıtlamalarında beklenen gevşemesinin, tahminlerdeki düşüşü telafi etmesi pek olası değil.

Örneğin, JPMorgan analistlerinin 2023 gayri safi yurtiçi hasıla büyüme tahminlerini %3,3’ten %2,7’ye düşürmesiyle, Tayland ekonomisinin ihracat, özel yatırımlar ve imalatta “önemli bir düşüş”ten etkilenmesi bekleniyor.

Singapur’un da daha zorlu makroekonomik koşullarla karşı karşıya kalması bekleniyor.

“Dış talepteki zayıflamanın yavaşlayarak devam etmesini bekliyoruz” [Singapore’s] hizmet sektörü bir miktar denge sağlarken, mal üreten sektör bile.”

JPMorgan, Singapur’un yaklaşmakta olan mal ve hizmet vergisini %7’den %8’e yükseltmesinin de talebi ve tüketici sektörü görünümünü azaltacağını söyledi.

Küresel durgunluk koşulları göz önüne alındığında, Çin’in “yeniden açılma dürtüsünün” de mütevazı olduğu tahmin ediliyor.

Anakara Çin, geçtiğimiz hafta sıkı Covid kontrollerinin birçoğunu gevşetti ve ulusal yetkililer yurt içinde seyahat kolaylığı, işletmeleri çalışır durumda tutma ve Covid hastalarının evde karantinaya alınmasına izin verme gibi bir dizi kapsamlı değişikliği duyurdu.

JPMorgan analistleri CNBC’ye verdiği demeçte, “Çin’in yeniden açılmasının faydaları, gelişmiş pazarlardaki durgunluklarla dengelenecek.”

Ancak Çin’in uluslararası seyahate yeniden açılması, eğer gerçekleşirse, Singapur ekonomisi için “olumlu bir katalizör” olacaktır. Çinli turistler, 2019’da Singapur’a gelen turistlerin yaklaşık %20’sini oluşturuyordu ve bunların geri dönüşü aynı zamanda “sürekli etkiler yaratabilir”. [Singapore’s] tüketim ve seyahatle ilgili hizmetler sektörü.”

Bununla birlikte, JPMorgan, artışın yukarıda belirtilen küresel durgunluk koşulları ve ülkenin karşı karşıya olduğu dış talep zorluklarıyla sınırlı kalacağını tahmin ediyor.

Rapora göre, Çin’den tam bir sınırın yeniden açılması, Tayland’ın turizminin toparlanması için “potansiyel yukarı” katacak ve bu enflasyonist olabilir.

JPMorgan, “Çin’in sınırların beklenenden erken açılmasının enflasyonist olduğuna dair bir tartışma var” dedi. Bununla birlikte, analistler, turizmin ücret artışlarını ve tüketimi teşvik etmesine rağmen, Tayland gibi enflasyonun esas olarak arz odaklı olduğu ülkelerde enflasyonla sıkı bir şekilde ilişkili olmadığını da sözlerine ekledi.