Bakır katot levhaları, 31 Mart 2008’de Şili’nin kuzeyindeki Antofagasta’daki dünyanın en büyük bakır madeni olan BHP Billiton’a ait Escondida’da resmedilmiştir.
İvan Alvarado | Reuters
Geleneksel olarak ekonomik sağlığın önde gelen göstergesi olarak görülen bakır, şaşırtıcı bir şekilde zor bir yıl geçirdi. Ancak analistler, küresel görünüm oldukça belirsiz olsa da 2023’te yeniden canlanma bekliyor.
Son haftalarda Wall Street’in en büyük bankalarından bazıları, kısa vadeli arz sıkışıklığı ve uzun vadeli enerji geçişine bağlı talebin bir kombinasyonunun kırmızı metali buradan kuzeye iteceğini öne sürdü.
Goldman Sachs stratejistleri geçen hafta bir notta, 2022’deki aşağı yönlü baskının kısmen, yavaşlayan küresel büyüme ve madencilik faaliyetlerindeki hızlanma nedeniyle durgun talep beklentisiyle yönlendirilen metal piyasasında fazla bir artışa yönelik ısrarlı piyasa beklentilerinden kaynaklandığını söyledi.
Bununla birlikte, bu meyve vermedi ve Goldman, metal stratejisti Nick Snowdown, katot piyasasının “açık bir açıkta kaldığını (GS tahmini 210kt’a karşı 131kt), küresel görünür stokların 14 yılın en düşük seviyelerine düştüğünü” vurguladı. söz konusu.
“Aynı derecede önemli, daha önce 2023 için beklediğimiz fazla (169kt fazla) şimdi son denge yinelememizde (GSe 178kt açık) da ortadan kalktı” diye ekledi.
Birçok sektörde kullanılan metal, ABD’nin sıkı para politikası, Rusya’nın Ukrayna’daki savaşından kaynaklanan enerji krizi ve Çin’in katı Covid-19 kilitlenmeleri ve zayıf emlak piyasası kombinasyonu nedeniyle zorlu bir 2022’ye dayandı. LME bakır fiyatları bu yılın Mart ayında 10.600$/tonun üzerine çıkarak zirve yaptı.
Goldman, Çin’in sıfır Kovid kısıtlamalarını gevşetmesinin ekonominin yeniden açılmasına doğru ilerlemesi durumunda, yeniden stoklamanın büyük ihtimalle sonuçlanacağına inanıyor.
Snowdown, “Çin, bakır stokunun tüketime oranını 2020 öncesi seviyelere döndürürse, bu, fiziksel talepte 500 bin tonluk bir artış anlamına gelir” dedi.
Üç aylık bakır vadeli işlemleri Londra Metal Borsası, Çin’in sıfır Kovid politikalarını gevşetmesi durumunda talep artışı umutlarıyla Kasım ayında Nisan 2021’den bu yana en güçlü ayını kaydettikten sonra Avrupa’da Pazartesi sabahı 8.543 dolardan işlem gördü.
Goldman geçen hafta 12 aylık tahminini 9.000$/tondan 11.000$/tona yükseltti ve ortalama fiyat tahminini 2023 için 9.750$/tona ve 2024 için 12.000$/tona yükseltti.
Bank of America emtia stratejistleri, doğru koşullar sağlandığında bakırın 2023’ün ikinci çeyreğinde 12.000$/tona yükselebileceğine inanıyor. Böyle bir senaryo, ABD Merkez Bankası’nın daha az agresif para politikası sıkılaştırmasına yönelmesini gerektirecek ve ABD’deki yükselişi sınırlayacak. Amerikan Dolarıve planlanan enerji geçişi hızlanırken talebin desteklenmeye devam etmesi.
Emtia Stratejisti Michael Widmer, Bank of America’nın 2023 metal görünümü raporunda, “Makro ters rüzgarlara rağmen, fiziki piyasalar sıkı kalmaya devam etti ve şu anda mevcut yedek bakır birimlerinin eksikliğini vurguluyor” dedi.
Widmer ayrıca, küresel bakır talebinin dayanıklılığını kanıtladığını ve Çin dışındaki alımların rekor seviyelerde seyretmesiyle yıldan bugüne yıllık bazda arttığını kaydetti.
Makroekonomik ters rüzgarlar muhtemelen 2023’e kadar devam edecek olsa da Widmer, küresel GSYİH büyümesi modellendiğinde yükselişin pozitif kalması gerektiğini söyledi.
Widmer, “Bunu bir adım daha ileriye taşıyarak… Çin’in şebeke harcamaları, ekonominin genelindeki zayıflığı telafi etti: gerçekten de, elektrik altyapısının inşa edilmesi, konut piyasasındaki zayıflığı tamamen telafi etti.” tek seferlik veya yapısal bir trendin başlangıcı.
Ayrıca, küresel bakır talebi ile endüstriyel üretim büyümesi arasındaki ilişkinin son bir buçuk yılda bozulduğunu da kaydetti.
Widmer, “Bize göre bu, yeşil harcamaların halihazırda küresel bakır talebini ve fiziksel piyasaları desteklediğini bir dereceye kadar doğruluyor” dedi.
Bank of America’nın net sıfır politikalarıyla bağlantılı sektörlerden gelen talep büyüme oranlarına ilişkin harmanlanmış verileri, 2030’a kadar bakır tüketiminde yıllık %4,5’lik bir artışa işaret ediyor. Buna karşılık, potansiyel talep büyümesi son yirmi yılda %2,1 oldu. , Widmer kaydetti.
Konsensüs daha temkinli
Fitch Ratings’teki stratejistler, beklenen küresel ekonomik gerilemenin bir sonucu olarak daha yumuşak piyasa duyarlılığını yansıtmak için daha temkinli bir bakış açısı benimsemekle birlikte, geçen hafta bakırdaki herhangi bir düşüşün “destekleyici kısa ve orta vadeli arz-talep sürücüleri” tarafından dengeleneceğini öne sürdüler.
Bir araştırma notunda, “2023’te, 2022’ye benzer şekilde, küresel birincil bakır tüketiminde yaklaşık %2’lik ılımlı bir artış bekliyoruz. Maden arzı, 2023’te yaklaşık %4 büyüyecek, ancak aksamalar bunu etkileyebilir.”
“Sıkı dengeli bir pazar ve minimum küresel bakır stokları (iki haftalık tüketimden daha az) 2023’te fiyatları koruyacak. Bakırın daha uzun vadeli beklentileri, enerji geçişinden gelen taleple destekleniyor.”
Fitch, 2023 için 8.000 $/tonluk bir spot bakır fiyatı varsayımını sürdürdü ve 2024 ve 2025’te 7.500 $/tona düştü.
Bununla birlikte, diğer kurumlar, en azından kısa vadede, daha aşağı yönlü bir görünüm sergiliyor. BNP Paribas, 2023 görünümünde üç aylık bakır fiyatının gelecek yılın ilk çeyreğinde 6.800$/ton, ikinci çeyrekte 6.465$/tona düşeceğini ancak 2024’ün sonunda 8.250$/tona yükseleceğini tahmin ediyor.
Fransız borç veren, “Avrupa imalat faaliyetlerinde bir düşüşün Çin ve ABD faaliyetlerindeki yavaşlamanın etkisine katkıda bulunmasını bekliyoruz” dedi.
“Yükselen maden arzı ve Çin’in rafine bakır üretiminin hızlanmasının, piyasayı 2023’te büyük bir fazlaya itmesi, LME spread darlığını hafifletmesi ve fiyatlar üzerindeki baskıyı artırması bekleniyor.”