Çin, Kovid kısıtlamalarının çoğunu gevşetirken, dünyanın en büyük ikinci ekonomisinde yeniden açılma yatırımcılar için bir satın alma fırsatı anlamına gelebilir. Bu hafta, Çin Ulusal Sağlık Komisyonu, gelen uluslararası yolcuların 8 Ocak’tan itibaren artık karantinaya alınmasına gerek olmadığını söyledi. Karar, yaklaşık üç yıllık katı düzenlemelerin ardından Pekin’in geçen ay sıfır Covid politikasının önemli ölçüde gevşetilmesinin en sonuncusuydu. Yatırımcılar, son gelişmeleri Çin hisse senetlerine el koymaya başlamak için bir sinyal olarak aldılar. ABD ve Avrupa parasal sıkılaştırmanın ekonomik büyümeyi yavaşlatabilecek gecikmeli etkisiyle uğraşırken, ülke ekonomisinin 2023’te canlanabileceğini düşünüyorlar. Dahası, Çin hisse senetlerinin tarihsel olarak ucuz olduğunu ve gelişmekte olan piyasa emsallerine kıyasla ucuz olduğunu söylüyorlar. Hem Şanghay Bileşik hem de Hang Seng Endeksi 2022’deki düşük seviyelerini geri çekerken, her ikisi de bu yıl %14’ten fazla düştü. Bu ay Morgan Stanley, Çin hisse senetlerinin pandemi sırasındaki düşük performansının ardından “dik bir tırmanış” yaşadığını söyledi. Glovista Investments’ın kurucu ortağı ve CIO’su Carlos Asilis, “Pek çok kurumsal yatırımcı Çin hisse senetlerinin ağırlığı altında kaldı” dedi. “Ve bence bu bir hataydı, çünkü şu anda fiyatlanmakta olan bu çok önemli potansiyel temel durumu görmezden geldi, bu da gelecek yıl Çin ekonomisinin bu yıl Çin’de gördüğümüz benzer bir toparlanma patikasından geçmesi durumu. ABD” diye ekledi. Hizmetlerde yeniden açılma oyunu Covid-19 kısıtlamalarının gevşetilmesi, politikadan en çok etkilenen restoranlar ve havayolları ile eğlence stokları gibi sektörlerde bir toparlanma sinyali verebilir. Thornburg Investment Management’ın yatırımlardan sorumlu eş başkanı Ben Kirby için kısıtlamaların kaldırılması, Yum China fast-food restoran stokunun artması anlamına gelebilir. Şirket, Çin’de KFC, Pizza Hut ve Taco Bell markalarını işletiyor. 2016 yılında Amerikan Yum Markalarından ayrıldı. Yum China, Çin’e yaklaşık %29 tahsisi olan Thornburg Gelişen Dünya Fonu’ndaki (THDAX) en büyük dördüncü pozisyon. Portföy bu yıl yaklaşık %27 düştü. Kirby, “İnsanlar normalde olduğu gibi dışarı çıkıp hayatlarını yaşamaya teşvik edilmiyor. Ancak tüm bunlara rağmen Yum China yeni mağazalar inşa etmeyi planlıyor ve bizce bu işin kazanç gücü artmaya devam ediyor” dedi. Portföy yöneticisi, Kirby’nin Çin’deki geleneksel sigorta modelini bozabileceğini düşündüğü Hong Kong merkezli bir Amerikan sigorta şirketi olan AIA Group’u da seviyor. Hisse senedi, %3’ün üzerinde bir ağırlıkla THDAX’teki en büyük üçüncü tahsistir. Kirby, “Bunlar, Çin ekonomisi yeniden hızlandığında fayda sağlayacağını düşündüğümüz iki fikir” dedi. “Ama aynı zamanda, yapısal büyüme potansiyeline sahip çok kaliteli işletmeler oldukları için, ekonominin açılması biraz daha uzun sürse bile kötü hisse senetleri olacaklarını düşünmüyoruz.” Bu arada, Çin’de bir toparlanma, ülke ekonomisinin önemi ileriye dönük olarak büyüdüğünden, gelişmekte olan piyasa hisse senetlerinde bir artış anlamına gelebilir. Glovista’dan Asilis, Tayland, Filipinler ve Malezya merkezli şirketlerin, Batılı çokuluslu şirketlerden daha fazla “önemli büyüme” görmesini bekliyor. Bir Bank of America notuna göre, Çin’den daha fazla gelir riski olan bazı gelişen piyasa hisse senetleri arasında sırasıyla %70 ve %61 gelir riskine sahip olan Tayvanlı Catcher Tech ve Synnex Tech yer alıyor. Önümüzdeki zorluklar Elbette, Çin’deki pozisyonlara eklenen bir dizi zorluk var. Laffer Tengler Investments başkanı Arthur Laffer, Jr., hükümetin iş sektörü üzerindeki etkisi göz önüne alındığında, ülkenin geçmişte yatırımcılara olan güvenini aşındırdığını söyleyerek Çin hisse senetlerine ilişkin olumsuz bir görünüme sahip. Geçen yıl Pekin’in kar amacı güden özel ders şirketlerine yönelik baskısını kurumsal karlar için rahatsız edici bir işaret olarak gösterdi. Laffer, “Çin ekonomisinin her türlü büyük yeniden açılışı kısa vadeli bir yükseliş olmalı” dedi. “Ekonomiyi yeniden açarak kolayca çok büyük bir pop elde edebilirsiniz, çünkü zorunlu Covid kilitlenmeleri ile onu tutuyorsunuz.” Laffer ekledi, “Soru şu ki, popu bir kez aldığınızda ne olur?” Yine de Glovista’dan Asilis, Çin’in en azından orta vadede “ekonomik açıdan dünyanın geri kalanına eskisinden daha fazla ihtiyacı olduğunu” söyleyerek, diğer ülkelerle güven inşa etmeye devam etmenin Çin’in çıkarına olduğuna dikkat çekti. Ancak, yatırımcıların ülkede cazip bir şekilde değer verilen sektörleri ve fırsatları belirledikleri için dikkatli olmaları gerektiğini söyledi. Thornburg’dan Kirby, “Çin’in potansiyel GSYİH büyümesi, önümüzdeki on yılda muhtemelen son on yılda olduğundan daha düşük olacak. Ancak, ülkenin büyümeyi daha sürdürülebilir büyüme kaynaklarına kaydırmaya çalıştığını görüyoruz” dedi.
Covid kilitlenmeleri hafifledikçe satın alma fırsatları ortaya çıkıyor
