Euro bölgesi ekonomisinin beklenenden daha dayanıklı olduğunu kanıtlaması nedeniyle Avrupa Merkez Bankası’nın kısa vadede faiz oranlarını agresif bir şekilde artırmaya devam etmesi bekleniyor.
Haussmann Görselleri | an | Getty Resimleri
Çin’in yeniden açılması ve son haftalarda bir dizi olumlu veri sürprizinin ardından, ekonomistler küresel ekonomi için daha önce karamsar olan görünümlerini yükseltiyor.
Geçen hafta açıklanan veriler, enflasyonun yavaşladığına ve faaliyette daha az ciddi gerilemelere işaret ederek, Barclay’ler 2023 için küresel büyüme tahminini Kasım ayı ortasındaki son tahmininden 0,5 puan artırarak %2,2’ye yükseltecek.
“Bu, büyük ölçüde Çin büyüme tahminimizin geçen haftaya göre %4.8’e 1.0 puan artmasından kaynaklanıyor, ancak aynı zamanda Euro bölgesi tahminleri için 0.7 puan artışı (% -0.1’e, büyük ölçüde çok daha iyi bir Almanya’ya bağlı olarak) yansıtıyor ve, Barclays Ekonomik Araştırma Başkanı Christian Keller, daha az ölçüde, ABD (%0,6’ya), Japonya (%1,0’a) ve Birleşik Krallık’ta (%-0,7) 0,2 puanlık yükseltmeler” dedi.
“Üç çeyrekte (2023 – 2. Çeyrek – 4. Çeyrek 2023) hafif negatif büyüme öngördüğümüz için ABD yine de bir durgunluk yaşayacak, ancak 2023 yıllık GSYİH büyümesi artık pozitif kalacağı için oldukça sığ olacaktır.”
ABD Aralık TÜFE aylık bazda %0,1 düşerek beklentilerle uyumlu olarak ve çoğunlukla düşen enerji fiyatları ve yavaşlayan gıda fiyat artışlarının etkisiyle yıllık %6,5’e geriledi.
Ancak Keller, ABD ekonomisinin gidişatına ve Federal Rezerv’in para politikası sıkılaştırmasının nasıl ortaya çıkabileceğine ilişkin daha önemli bir göstergenin Aralık ayındaki Atlanta Fed Wage izleyicisi olduğunu öne sürdü.
Geçen haftaki tahmin, bir önceki haftanın ortalama saatlik kazanç (AHE) verilerini destekleyerek ücret baskılarında keskin bir yavaşlama olduğunu ve yıllık bazda tam bir yüzde puanı düşerek %5,5’e düştüğünü gösterdi.
Federal Açık Piyasa Komitesi’nin yeni oylama üyesi Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker, geçen hafta 25 baz puanlık faiz artırımının ileriye dönük olarak uygun olacağını söyledi. Boston Fed Başkanı Susan Collins ve San Francisco Fed Başkanı Mary Daly de benzer bir tavır sergilediler.
Merkez bankası, ABD ekonomisi için yumuşak bir iniş tasarlamayı umarken, enflasyonu dizginlemek için agresif bir şekilde oranları artırıyor. Piyasa fiyatlarına paralel olarak Barclays, FOMC’deki dengenin Şubat ayındaki toplantıdan itibaren 25 baz puanlık artışlara doğru kaydığına inanıyor.
İngiliz bankasının piyasa fiyatlandırmasından farklı olduğu nokta, nihai oran için beklentileridir. Barclays, politika yapıcılar yavaşlayan işgücü talebi ve ücret baskılarına dair daha fazla kanıt görmeyi beklerken, FOMC’nin yürüyüş döngüsünü sona erdirmeden önce Mayıs toplantısında Fed fon oranını %5,25’e çıkaracağını ve mevcut piyasa fiyatlandırmasını %5’in hemen altında zirveye çıkaracağını tahmin ediyor. .
Barclays, Euro bölgesindeki yapışkan çekirdek enflasyonun, Avrupa Merkez Bankası’nın dengesini sıkılaştırmaya devam ederken %3’lük bir mevduat oranındaki sıkılaştırma döngüsünü sonlandırmadan önce Şubat ve Mart aylarında iki telgrafla 50 baz puanlık zammı gerçekleştirme yolunda tutacağını ileri sürdü. çarşaf.
Enflasyonun, işgücü piyasasının da sıkılığını koruduğu, enerji faturalarının Nisan ayında artacağı ve yaygın endüstriyel eylemin ücret artışı üzerinde yukarı yönlü baskı uyguladığı ve ekonomistleri potansiyel ikinci tur enflasyonist etkiler konusunda uyarmaya sevk ettiği Birleşik Krallık’ta daha kalıcı olduğu kanıtlandı.
Barclays’in güncellenmiş görünümü, İngiltere Merkez Bankası’ndan Şubat’ta 50 baz puan ve Mart’ta 25 baz puanın ardından Mayıs’ta 25 baz puanlık bir artışla nihai faiz oranını %4,5’e çıkardı.
Avrupa ve Birleşik Krallık’ta daha sığ durgunluklar
Euro bölgesi ve Birleşik Krallık’ta geçen hafta şaşırtıcı derecede güçlü faaliyet verileri, merkez bankalarının oranları artırması ve enflasyonu Dünya’ya geri getirmesi için daha fazla boşluk sağlayabilir.
Keller, “Büyüme karamsarlığının merkez üsleri olan Almanya ve Birleşik Krallık için bu hafta beklenenden iyi gelen GSYİH verileri, ekonomik serpintinin birkaç ay önce öne sürülen çok daha belirsiz enerji durumundan daha az şiddetli olduğuna dair daha fazla kanıt sunuyor.”
“Ülkeden ülkeye farklılık gösterse de, Avrupa ve Birleşik Krallık’ta yükselen enerji fiyatlarıyla başa çıkmak için genellikle büyük mali destek paketleri, sağlıklı işgücü piyasası koşulları ve ortalama olarak güçlü hanehalkı tasarrufları da katkıda bulunmuş olmalı.”
Berenberg ayrıca, özellikle düşen gaz fiyatları, tüketici güvenindeki toparlanma ve ticari beklentilerdeki ılımlı iyileşme gibi son haber akışının ışığında euro bölgesi tahminini yükseltti.
Cuma günü Alman federal istatistik ofisi, Avrupa’nın en büyük ekonomisinin 2022’nin dördüncü çeyreğinde daralmak yerine durgunlaştığını gösterdi ve Berenberg Baş Ekonomisti Holger Schmieding, görünürdeki dayanıklılığının 20 üyeli ortak para birimi bloğu genelinde görünüm üzerinde iki önemli etkisi olduğunu söyledi.
Schmieding, “Almanya, bir bütün olarak avro bölgesine göre gaz risklerine daha fazla maruz kaldığından, bu, avro bölgesinin muhtemelen geçen yılın sonlarında Almanya’dan (çok) daha kötü durumda olmadığını ve bu nedenle 4. Çeyrek GSYİH’sında önemli bir daralmayı önlemiş olabileceğini gösteriyor” dedi. dedim.
“İş dünyası ve tüketici güveninde devam eden toparlanmaya bakılırsa, 2023’ün ilk çeyreğinin 2022’nin dördüncü çeyreğinden çok daha kötü olması pek olası görünmüyor.”
2022’nin dördüncü çeyreği ve 2023’ün ilk çeyreğinde kümülatif reel GSYİH’deki %0,9’luk düşüş yerine, Berenberg şimdi dönem boyunca yalnızca %0,3’lük bir düşüş öngörüyor.
“Telafi edilmesi gereken daha az zemin ile, 2023’ün 2. çeyreğinde ve 2024’ün başlarında toparlanma hızı, 2023’ün 2. çeyreğinde olası bir istikrarın ardından biraz daha az dik olacak (2023 4. çeyrekte %0,3, 1. çeyrekte %0,4 ve 0,5) 2024 yılının ikinci çeyreğinde sırasıyla %0,4, %0,5 ve %0,6 qoq yerine % qoq),” diye ekledi Schmieding.
Bu nedenle Berenberg, 2023’te reel GSYİH’deki yıllık ortalama değişim çağrılarını %0,2’lik bir daralmadan %0,3’lük bir büyümeye yükseltti.
Alman yatırım bankası ayrıca, eski başbakan Liz Truss’un feci ekonomik politikasının mirası olan Brexit’i ve İngiltere’nin düşük performansının devam etmesi için daha sıkı bir maliye politikasını gerekçe göstererek, 2023 İngiltere tahminini yıl için %1 daralmadan %0,8 daralmaya yükseltti. avro bölgesi.
Pozitif ekonomik sürprizler – özellikle Kasım ayında avro bölgesi sanayi üretimindeki aylık %1’lik artış – enerji talebini azaltan mevsim dışı ılıman sıcaklıklar ve Çin’de hızlı bir yeniden açılma da Cuma günü TS Lombard’ın avro bölgesi büyüme tahminini yukarı çekmesine neden oldu. 2023 için -%0,6 ila -%0,1.
Euro bölgesi için en kötü durum senaryoları fiyatlandırıldığı için konsensüs tahminleri tamamen pozitif büyümeye doğru ilerlerken, TS Lombard Kıdemli Ekonomisti Davide Oneglia, 2023 için tam bir toparlanma yerine “L şeklinde bir toparlanmanın” en olası senaryo olduğunu söyledi. .
“Bu, üç ana faktörün sonucudur: 1) kümülatif ECB sıkılaştırması (ve küresel parasal sıkılaştırmanın etkileri) önümüzdeki çeyreklerde reel ekonomi üzerinde tam etkisini göstermeye başlayacak; 2) ABD ekonomisi irtifa kaybetmeye hazırlanıyor ayrıca ve 3) Çin, büyüme yanlısı politika sürücülerinin çoğunlukla yerel tüketici hizmetlerinde bir canlanmayı tercih edeceği ve EA sermaye malları ihracatı için sınırlı fayda sağlayacağı zayıf bir ekonomiye yeniden açılıyor” dedi.
