Bir tüccar, 5 Ocak 2023’te New York Menkul Kıymetler Borsası’nda (NYSE) ticaret katında çalışıyor.
Andrew Kelly | Reuters
ABD hisse senetleri, son üç ayda küresel emsallerinin çok gerisinde kaldı, bu son yıllarda nadiren görülür ve analistler bu farklılığın 2023 boyunca artmasını bekliyor.
Salı sabahı itibariyle, tüm ABD borsası için Russell 3000 karşılaştırması, 24 Ekim’den bu yana üç aylık dönemde %6,3 artarken, S&P 500 %4,62 yükseldi.
Buna karşılık, MSCI Dünya eski ABD endeksi %22’den fazla artarken, pan-Avrupa Stokx 600 %13’ün üzerinde arttı.
Geçen hafta zayıflayan ABD perakende satışları ve endüstriyel üretim rakamları, ABD ekonomisinin yavaşladığı görüşünü pekiştirirken, Avrupa, Asya ve çeşitli gelişmekte olan pazarlardaki büyüme tablosu önemli ölçüde iyileşti.
Cuma günü yayınlanan bir araştırma notunda, Barclays Avrupalı hisse senedi stratejistleri, Avrupa ve ABD’deki faaliyet ivmesinin, Avrupa’daki PMI (satın alma yöneticileri endeksi) ve ZEW ekonomik duyarlılığındaki bir toparlanma gibi olumlu veri sürprizleriyle “alışılmadık” bir şekilde ayrıştığını vurguladılar. okumalar.
Birçok ekonomist hala hafif bir durgunluk beklese de, Kuzey Avrupa’da mevsim dışı sıcak hava ve Çin’de Covid-19’un beklenenden daha hızlı yeniden açılması, Avrupa görünümüne rahatlama sağladı.
ABD hisse senetleri ile Avrupa ve küresel benzerlerinin karşılaştırma tablosu.
Bu arada, verilerin daha keskin bir yavaşlamaya işaret ettiği, ancak enflasyonun da sürekli bir düşüş eğilimi gösterdiği ve piyasaları Federal Rezerv’in agresif faiz artırım döngüsüne bir son verme umuduna yönelttiği ABD tarafında tersi gelişiyor.
“Yaklaşık son iki ayda, hem hisse senetleri hem de tahviller, en yüksek oran anlatısını güçlendirerek, enflasyondaki düşüşün ve yumuşayan büyümenin ilk işaretlerini neşelendirdi, ancak ABD’de ‘kötü veriler hisse senetleri için iyi haberdir’ mantrası artık sona ermiş görünüyor. ,” dedi Barclays stratejistleri.
“Ralli, tahvillerde hız kazanırken hisse senetlerinde hız kaybediyor. Bu, yatırımcıların tahvil almak için hisse sattığı klasik bir durgunluk oyun kitabına benzemeye başlıyor.”
Buna karşılık İngiliz bankası, enflasyonu düşürme umutlarının getirileri düşürmesi ve düşen enerji fiyatları ile Çin’in yeniden açılması ve hisse senetlerinin yükselmesiyle ekonomik duyarlılığın artmasıyla Avrupa’nın şu anda “tatlı bir noktada” göründüğüne inanıyor.
“Yıla başladık [overweight] Barclays Avrupa Hisse Senedi Stratejisi Başkanı Emmanuel Cau, Avrupa’ya karşı ABD ve Avrupa’nın ABD’ye karşı daha iyi değer, bölgeye yeniden tahsis edilen akışları görme potansiyeli ve muhtemelen daha olumlu büyüme riskleri sunduğunu düşünüyor.
“Ancak, ABD’deki makro durum daha da kötüleşirse, tarih iki pazar arasındaki ayrışmanın uzun sürmeyebileceğini gösteriyor.”
Alvine Capital’in yatırım komitesi başkanı Stephen Isaacs Pazartesi günü CNBC’ye verdiği demeçte, Avrupa’nın ABD’ye karşı yeniden dirilişinin merkezinde, enerji fiyatlarının yüksek kalacağına veya belki de kontrolden çıkacağına dair azalan korku olduğunu söyledi.
Bu, Fransız bankası BNP Paribas tarafından yayınlanan ve gaz fiyatları düşerken yabancı yatırımcıların Şubat 2022’den bu yana ilk kez Ekim ve Kasım aylarında euro bölgesi hisselerine döndüğünü gösteren son portföy akışları verilerinde doğrulandı.
Isaacs ayrıca, yüksek faiz oranları hakkındaki konuşmanın genellikle ekonomik büyüme üzerindeki olumsuz etkilerine odaklanmasına rağmen, aynı zamanda tasarruf sahiplerinin gelir elde ettiği anlamına geldiğini de kaydetti.
“Genel anlamda en çok tasarruf sağlayanları nerede buluyoruz? Almanya, kuzey Avrupa gibi yerler, yani bence bunlar yine insanların unuttuğu küçük faktörlerden bazıları.”
“Turizm, yine Avrupa için büyük bir artı ve son olarak da Avrupa varlıklarının bir süredir hafife alınması ve sahiplenilmesi gerçeği.”
Avrupa ile ABD arasındaki performans farkı son yıllarda önemli ölçüde artmış olsa da, Isaacs, ABD pazarının, temel tüketici ürünleri, finans ve finansal verilerde daha ağırlıklı olan birçok Avrupa pazarının yapısına kıyasla büyük büyüme stoklarına ve teknolojiye yöneldiğini öne sürdü. diğer değer stokları – gelgitin döndüğü anlamına gelir.
“Avrupa’da, finansal hizmetler gibi alanlarda, Avrupa bankalarının hala defter değerinden büyük iskontolarla işlem yaptığını düşünüyorum, bu nedenle orada bazı bariz indirimler, bariz değer var” diye ekledi.
Fed’in sıkılaştırma döngüsünü yakında sonlandıracağına ve hatta yıl sonuna kadar faizleri düşürmeye başlayacağına dair piyasa bahisleri artarken, Avrupa Merkez Bankası’nın şahin tavrını sürdürmesi bekleniyor. %3,5-4’lük bir nihai politika faiz oranı için banka rehberliği.
