Son göstergeler, çok sayıda Wall Street araştırma firmasına ve bazı ekonomiste göre, Federal Rezerv’in enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını beklenenden daha fazla yükseltmek zorunda kalabileceğini ve bunun da daha yüksek bir durgunluk olasılığına yol açabileceğini gösteriyor. Son günlerde piyasalar oran beklentilerini hızlandırdı ve beklenen aralığı %5,25 – %5,5’e veya mevcut seviyenin yaklaşık dörtte üç puan üstüne çıkardı. Ama bu bile yeterli olmayabilir. Wolfe Research Pazartesi günü bir müşteri notunda, “Şu anda Fed’in enflasyonu aşağı yönlü sürdürülebilir bir patikaya oturtmak için muhtemelen yüzde 6’ya yükseltmek zorunda kalacağına ve önümüzdeki aylarda görece derin bir durgunluğun vuracağına inanıyoruz” dedi. Görünüm, yatırımcıların başka bir çeyrek puan veya 25 baz puanlık oran artışı beklediği Fed’in Mart toplantısından önce geldi. Fed, enflasyonun 41 yılın en yüksek seviyesine ulaşmasının ardından Mart 2022’de yürüyüşe başladı. Wolfe, 2022 sonlarına ait bazı ekonomik veri noktalarının, enflasyonun gerçeklikten daha yumuşak olduğuna dair “sahte” olduğunu kaydetti. Terim, Vali Christopher Waller gibi birkaç Fed yetkilisi tarafından merkez bankasının agresif para politikası sıkılaştırmasını sürdürmesinin bir nedeni olarak kullanıldı. Firma, daha yüksek oranların ve kalıcı enflasyonun piyasalar için önemli bir ters rüzgar olarak hareket etmesini bekliyor. Bu, Wolfe’un orta vadeli aşağı yönlü görünümüne güç katıyor. Başka yerlerde şüphecilik artıyor Fed yetkilileri ekonomi için yumuşak bir iniş sağlayabilecekleri anlatısına büyük ölçüde bağlı kalsalar da, şüpheler artmaya başlıyor. Örneğin Bank of America, Fed’in gösterge fon oranını %6 aralığına çekmek zorunda kalabileceğini düşündüğünü söyledi. Bankanın ekonomistleri de en olası sonuç olarak bir durgunluk bekliyorlar. BofA kıdemli ekonomisti Aditya Bhave, “Enflasyonun %2’ye dönmesi için tüketici talebinin muhtemelen önemli ölçüde zayıflaması gerekeceği sonucuna vardık” diye yazdı. “Bu muhtemelen bir resesyona yol açacak, çünkü ekonominin tüketici olmayan sektörleri zaten yumuşak görünüyor. Ocak faaliyetindeki güç ve enflasyon verileri, Fed’in tüketici için sıkıntılı noktayı bulmak için önemli ölçüde daha fazla zam yapması gerekebileceğini gösteriyor.” • Nihai oran üzerindeki sağ kuyruk riskleri artıyor.” Gerçekten de son göstergeler, enflasyonun – geçen yılın sonlarında geriledikten sonra – geri döndüğünü gösteriyor. Ocak ayında tüketici fiyat endeksi %0,5 artarak bir yıl öncesine göre %6,4 artarken, üretici fiyat endeksi aylık %0,7 ve yıllık %6 arttı. Belki daha da önemlisi, kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi – Fed’in tercih ettiği gösterge – aya göre %0,6 ve yıldan yıla %5,4 arttı. Tüm bu okumalar beklenenden yüksek ve merkez bankasının %2 hedefinin oldukça üzerindeydi. %6’ya hareket Enflasyonun düşürülmesi, tüketici talebinin yumuşatılmasını gerektirecek, Bhave, Fed’in artışının henüz geniş bir temelde başaramadığı bir şey olduğunu yazdı. “Analizimizin ana çıkarımı, enflasyonun Fed’in hedefine dönmesi için toplam talebin önemli ölçüde zayıflaması gerektiğidir” dedi. “Tedarik zincirinde daha fazla normalleşme ve işgücü piyasasındaki yavaşlama yardımcı olacaktır, ancak bir dereceye kadar. Üstelik bu süreçler bizim ve piyasaların beklediğinden daha uzun sürüyor.” Bhave, “Talebe dayalı enflasyonun direnci, Fed’in enflasyonu hedefe geri getirmek için oranları yüzde 6’ya yaklaştırmak zorunda kalabileceği anlamına geliyor” dedi. Deutsche Bank ayrıca, Fed’in enflasyon taahhüdü hakkında daha güçlü bir mesaj göndermek için Mart toplantısında yarım puanlık artışı düşünmesi gerekebileceğini söyleyerek ağırlığını koydu. Fed’in nereye gitmesi gerektiğine dair spekülasyon, biri Cleveland Fed’den, diğeri de eski Fed Başkanı Frederic Mishkin’in de aralarında bulunduğu bir grup ekonomistten gelen iki yeni raporla örtüşüyor. Cuma günü New York’ta bir Chicago Üniversitesi para politikası forumunda yayınlanan ikinci makale, Fed’in bir resesyona neden olmadan enflasyonu düşürmeyi başardığına dair bir geçmiş olmadığına dikkat çekti. Cleveland Fed yazısında yazarlar, merkez bankasının %2’lik enflasyon hedefini yeniden gözden geçirmesini önerdi çünkü yakın zamanda buna ulaşması pek olası değil. Bu rapor, çekirdek PCE enflasyonunun 2025 yılına kadar yalnızca %2,75’e düşeceğini ve Fed’in hedefine ulaşması için “derin bir durgunluğun gerekli olacağını” da sözlerine ekledi.
Wall Street, oran artışları ve durgunluk beklentilerini artırıyor